在影响黄金价格的诸多因素中，通胀一直是个重要因素，通胀的出现和升温将利好金价。对此，一些分析师称，随着越来越多的数据显示全球经济面临的风险越来越多，疲软的通胀压力将不会成为黄金的主要阻力。影响黄金价格的或许不是通胀，而是实际利率。
有研究表明，金价与长期实际利率负相关性超过80%，而与短期实际利率的负相关性也超过70%。这一经济意义很易理解：黄金是没有利息收入的商品类资产，持有黄金而非货币资产的机会成本就是名义利率与通胀率之差，所以黄金的波动与实际利率波动呈现显著的负相关关系。这就意味着，当实际利率走低时，持有黄金的机会成本大大下降，而且当实际利率伴随着货币贬值时，金价则具有更强的吸引力。
经济合作与发展组织（经合组织）表示，6月全球通胀率下降至1.9%，通胀膨胀压力从4月高点大幅下跌2.4%。黄金通常被视为对冲通胀的工具，通胀压力缓解似乎对黄金不利，但分析师指出，这可能利好黄金。
道明证券商品策略负责人Bart Melek解释称，实际的通胀数据并不驱动黄金价格，而是数字如何影响实际利率。他指出，全球通胀率为1.9%，并不表示经济体系非常强劲，这将对全球央行维持宽松的货币政策造成压力。“如果利率低，那么央行往往会保持低的实际利率，这对黄金来说是很重要的。”
尽管美联储暗示今年可能还会再加息一次，但Melek表示，对于美联储在2018年将采取多大力度的行动还是有一些问题。在目前这种环境下，市场会对美联储是否可以再加息三次存在质疑：如果通胀水平较低且通胀预期下降，美联储将不会急于在明年加息。
虽然道明证券看到了美联储有望再次加息的可能，但市场却相当保守。芝加哥商品交易所30天期的基金期货价格显示，美联储12月加息的几率为50%，而明年8月加息的几率仅为25%。
Incrementum AG 基金经理Ronald-Peter Stoeferle也不认为通胀是黄金的主要障碍。他还补充道，在当前的经济环境下，美联储今年不会再加息。“我对美国经济持极度悲观的态度：通胀数据疲软增长，美国经济增长的空间不大。”不过他也指出，随着黄金与不断刷新记录的股票市场竞争，短期内黄金将面临困境。
分析人士指出，目前无论上涨还是下调，通胀的任何动向都不会有助于黄金。“我们看到，如果通胀开始上升，美联储将会比市场预期更快地提高利率，这将会降低通胀，提振美元，并对黄金施加压力；如果通货膨胀下降，TIP （通货膨胀调整后的国债交易所交易基金）将下跌，并对黄金施加压力，中期两种情况都不会令黄金上涨。”
也有分析指出，央行过度收紧货币政策以应对通货膨胀，这可能会阻碍经济增长，甚至导致经济衰退；而当前央行仍保持宽松，一旦大幅收紧货币政策，这将引发动荡并支持黄金价格。
前美联储主席格林斯潘接受彭博社采访时称，已经看到了滞涨的风险在上升—经济增长缓慢，通胀高企。他指出，自2008年以来，资本投资和生产率急剧下降，滞涨即将出现。我们正进入经济的另一个阶段，这对资产价格来说很不利。
