国外著名财经博客零对冲(ZeroHedge)刊文称，根据德国一家做黄金分析的网站爆料，德银在收到一个来自Xetra-Gold债券公司客户的指令后，竟无法执行实物黄金交割的要求。据悉，每张Xetra-Gold债券，其背后都有相同数量的实物黄金支持，并且储存在法兰克福的中央金库，而该业务代理银行正是德银。
德银
这家德国网站表示，如果客户要将持有的Xetra-Gold债券转换为实物黄金，只能通过出售股份并且从其他公司购买金币或金条。这样一来，如果无法按照客户需求交付实物黄金，那么Xetra-Gold债券业务的价值何在?德银承诺提供实物黄金交割的业务，到最后却变成“纸上谈兵”。再往深层面去想，如果连这样一个零售客户少量的实物黄金交割需求都无法满足，全球实物黄金短缺问题是有多严重?
对此，Xetra-Gold债券公司和德银均作出了回应。但值得注意的是，Xetra-Gold债券公司没有立刻进行反驳，而是采取了非常圆滑的回应，该公司称任何实物黄金交割的需求都将得到满足。这显然验证了一个令人担忧的事实：问题的关键不在于Xetra-Gold债券公司，而是其代理银行——德银。
此外，披露此事的原作者巴伦(Oliver Baron)表示，《Xetra-Gold债券只是“一纸空文”?》这篇文章引起了很大的反响，除了Xetra-Gold债券公司的客户，德银和德国证券交易所内部也造成巨大轰动。德国证券交易所对此发表评论称：“持有Xetra-Gold债券的人可以在任何时间将其转化为实物黄金，但只能通过存款银行的分行才能交割。”
这样说来，似乎只有特定的银行才能提供实物黄金交割的业务，但是零对冲报道称，即便通过德银的分行进行实物黄金的交付，需求仍然无法得到满足。而这正是问题所在。巴伦表示，在与德国证券交易所的评论员的电话交谈中，他不愿意就此提供更多的信息。更令人担忧的是，交易所没有办法说出哪一个银行分行可以顺利提供实物黄金交割的服务。对此，巴伦说：
“Xetra-Gold债券与实物黄金的交割‘权利’只是理论上的，黄金投资者应该将Xetra-Gold债券当做是‘纸黄金’投资的另一种形式，而不是实物黄金投资。”然而，此前曾有报道称，Xetra-Gold债券作为有黄金支持的无记名债券，黄金支持规模达90.67吨。对此零对冲则提出了另一个问题：如果德国任何一个银行都无法提供实物黄金交割的业务，那么实物黄金都去哪儿了?
