现美股暴跌美联储降息，照理说黄金应充当避险资产，为何也会暴跌？

现在美股暴跌，美联储降息，照理说，黄金能成为避险资产，那为什么黄金也会暴跌呢？这主要是美国脱离金本位后，黄金的定价权掌握在美国手里，美元与原油挂钩，为了美国的利益，美国多年来刻意打压黄金价值，以掩盖美元对黄金的贬值，这是典型的美元霸权的弊端，这种格局必须打破，建立新的世界货币体系，以黄金作为本位，才能真正体现黄金的价值。

黄金更多是和美元指数成负相关的，最近美股暴跌美联储降息，但是美元指数却是狂飙的，狂飙的原因是因为投资者认为美元还是要比其他货币安全，美元指数狂飙导致了黄金的重要原因之一。另外黄金除了天然货币属性，也有大宗商品属性，美股暴跌，大宗商品也是暴跌，黄金也跟着下跌。

全是因为疫情混乱不堪，但是黄金因为中美贸易战，美伊冲突这些动荡的因素已经创出新高。

乱世买黄金，但是已经被炒的太高了，回调属正常。

随着疫情的爆发，全球经济进入停滞状态，疫情和俄罗斯石油谈判的失败导致油价暴跌，油价的暴跌和经济的停滞，直接导致避险资金无从可去，导致黄金价格大幅下跌，尽管美联储做了一系列的救市措施降息，但随着疫情的全球爆发，民众的恐慌心理随即增加，故造成了油价、黄金双双暴跌的情况发生。

小编作为一个研究房产的人来回答有关黄金的问题，也许会说的不准，但也许会旁观者清，一家之言请勿见笑。

黄金作为避险资产，按理说在现在经济衰退、股票暴跌的情况下，黄金应该上涨才对，否则还怎么能算避险资产呢？但现在黄金却一反常态，紧随股票而下跌。小编认为，主要原因在于黄金作为避险资产，在很多投资机构的资产包里都属于重要的组成部分。一般情况下，投资机构会把大部分资金用来炒股，少部分资金用来购买国债、黄金等较稳定的资产。现在股票暴跌，为了给股票补仓，这些持有黄金的投资机构被迫将手里的黄金甩出以获取现金流。还有一些持有黄金的企业为了解决现在的流动性困难，也会将手里的黄金甩出以自救，这都会增加黄金市场的卖盘，造成金价下跌。

当然，现在的经济情况还没有到最悲观的时候，黄金的避险作用还没有得到最合适的展现机会也是重要的原因。

自2月19日起，海外新冠肺炎疫情持续发酵，并发生了如下传导：疫情恶化→产业链受阻→全球贸易进一步萎缩→经济衰退隐忧→金融市场恐慌，而羊群效应加速了这一恶性循环。在这关键时刻，美国同时祭出了超预期降息和量化宽松的大旗，反而适得其反，强化了投资者的担忧，全球资产遭到了不同程度的抛售，具有避险属性的黄金和美国国债也体现出了“风险资产”的特征。

风险事件爆发叠加美联储大幅度降息都没有阻止黄金下跌的脚步（见表1），这大大违反了投资者直觉，而当市场持续走向认知共识的反面，投资者信心会被击溃，并对投资逻辑产生怀疑，进而出现恐慌性抛盘。

在传统的黄金投资逻辑中，当出现风险事件时，黄金因具有避险属性而受到刺激；当美联储降息、开启量化宽松时，因金融资产的预期收益率下滑，且有可能出现通胀预期，故而不生息、抗通胀的黄金会受到青睐；而当两种因素共振时，黄金价格应该会出现较大幅度的上涨。从结果来看，在3月9日之前，黄金的走势属于情理之中；但自3月9日以来，黄金的价格跌幅接近10%，难道是传统的投资信条发生了根本性的变化？还是另有原因扰动了黄金的短期价格？我们需要挖掘出黄金下跌背后的真正原因，才能更好的规划下一步投资计划。

流动性隐忧

纵观历史上的数次大危机，均发生了流动性紧缩，继而引发市场恐慌和踩踏。当流动性枯竭时，危机会从金融市场转移到实体经济，进而传导至生活的每个角落。这一轮由肺炎疫情引发的全球资本市场恐慌，是否引发了流动性紧缺的担忧呢？在观察了一系列指标后，笔者发现了一些紧缺的证据。

1、美国市场利率

最能直接体现美元短期流动性的一个指标是：美元的银行同业间拆借利率（见图1），从3月12日以来，不同期限的利率均出现了接近10个BP的抬升，说明资金的成本升高。

近期在美联储连续超预期降息、量化宽松后，美国10年期国债收益率从3月9日最低的0.54%开始反弹（见图2），国债收益率上行说明债券被抛售而导致价格下跌。在疫情发酵、低利率的情况下，具有避险特性的美国国债收益率反弹说明市场需要现金而抛售国债。

其实，不光是美国，英国、法国、德国等欧洲主要债券市场10年期国债收益率均出现了较为明显的反弹（见图3），可见流动性紧缺在全球范围内均出现了端倪。

除了低风险债券外，美国高收益债券的收益率利差出现了明显的扩大，这不仅体现出风险偏好的降低，也一定程度上体现出流动性的紧缺。

2、美元指数

近段时间，美国相较欧洲和日本（欧元和日元占美元指数比例超过70%）进行了更大幅度的降息，美元指数不仅没有走弱，还出现了3.6%的反弹（见图4），可见全球的美元需求增强。

再细看全球主要货币相较美元的汇率变化可以发现，主要货币兑美元均出现了不同程度的贬值（见表2），这也体现了在全球范围内兑换美元需求的强烈。

3、美联储货币政策

3月份以来，美联储用尽了洪荒之力，将基准利率降至0附近，虽然直接导致了市场对美国未来经济衰退的进一步担忧，但也能缓解当前过高负债的负担。

与此同时，美国还调降了超额准备金率50个BP，通过逆回购向市场紧急投放1.5万亿美元，并开启了7000亿美元的量化宽松。这一系列操作的直接目的就是为了给市场提供资金，以此应对可能出现（甚至可能已经出现）的流动性危机。虽然美联储受到的外部压力较大，但是从独立性和专业性的角度来看，一定是看到了相应指标的恶化才会做出如此大的动作。

回顾2008年全球金融危机的时候，华尔街因为缺乏流动性，以及美联储对金融市场救助的必要性受到质疑，导致市场因为资金断裂而出现恐慌性下跌，进而螺旋式负向反馈，危机从受困金融机构蔓延到优质企业，直到美联储开启量化宽松、政府介入接管两房并救助系统重要性金融机构才开始出现转机。

因此,综合以上几点观察，我们可以发现美元当前的流动性出现了紧缺的迹象。之所以出现流动性担忧，是因为当前美国债务率高达254%，其中企业部门债务率为75%（债务高企的一个主要原因是企业发债用于股票回购提高每股收益和分红），受到疫情影响，企业未来的现金流将会受到一定程度的打击，债务偿还压力加大，资产负债表质量恶化，为了兑付债务，不得不继续借款或者抛售流动性好的优质资产。而从美国当前高收益债券规模不断扩大可以明显看出，拆东补西已难以为继，抛售流动性好的资产将不可避免。因此，我们认为当前黄金价格下跌的一个重要因素是美元的流动性紧缺，黄金作为一类资产，同样也会受到短期资金面的影响。

通缩的担忧

在次贷危机爆发后，黄金价格因避险属性先是出现了较为明显的上涨，但是同样受到流动性枯竭的影响，黄金后续进入了宽幅震荡的下行区间（见图5）。除了流动性之外，还有一个带动黄金价格下行的因素值得我们关注：通缩预期。

虽然美联储自2007年9月18日起，开启了降息周期，并于2008年12月16日降至最低利率水平，但是黄金价格并未出现一路上扬。有一个重要的原因是自2008年7月起，受金融危机的影响，全球产生了强烈的通缩预期，后续事实也验证了这一担忧，通缩一直持续到2009年10月才得以缓解。

通缩对于黄金价格的影响逻辑如下：虽然美联储进行了大规模降息，但是联邦基金利率是名义利率，如果进入通缩，那么实际利率不会像名义利率一样同等幅度的下降，甚至会出现上升的可能（见图6），而若实际利率预期出现上行，那么黄金的价格将会受到明显的压制。例如，2008年11月份起，受通缩影响，美国实际利率开始上行；而待市场消化通缩预期，以及美联储开始多轮量化宽松以缓解流动性压力后，黄金的价格开始上行。

回到当下，笔者认为市场预期全球进入通缩周期不无道理：宏观需求不振、叠加新冠肺炎对于全球供需端的双重打压，而自OPEC+会议谈判破裂后，全球油价大幅下跌，这使得通缩预期更为强烈，因此黄金价格受到明显的压制。

其他因素

1、黄金的交易机制

在一般情况下，黄金的日常波动率较低，在所有的资产类别中属于低风险资产，因此很多机构在投资时，会使用较高倍数的杠杆。而当黄金价格出现较大幅度下跌时，将会导致很多机构由多转空、被动平仓，这将会在短时间内引发恶性循环：越跌越抛，越抛越跌。

2、恐慌情绪

此轮新冠疫情席卷全球，资本市场下跌的深度与速度均历史罕见，而当低风险的国债和避险的黄金均开始被无差别抛售后，全球的恐慌情绪更为严重。加之，若对黄金下跌的原因无法准确地分析，很有可能会做出黄金避险失效的仓促判断，从而加速资金从黄金撤离。

3、技术面

前期黄金价格上涨过快，具有一定的回调压力。

投资建议

处于危机之中，我们不能只看到危险，而忽略了机会。首先我们要冷静的思考，为何会出现风险资产和避险资产同时被抛售的原因，进而才能重新审视我们的投资逻辑、资产配置、交易纪律是否已经发生根本性变化。

短期来看，当前黄金的价格仍会受到上文中分析因素的持续影响，至于何时能够消化，我们很难做出精确的判断，但是我们以前分析的投资逻辑并没有发生根本性的变化：全球处于降息周期并将大规模开启量化宽松、美元指数将弱化、全球经济下行、黄金供给下降而需求上升、风险事件频发等仍然成立，所以投资者不必过度恐慌。但是，在投资黄金时，仍有一些需要注意的地方：

（1）短期的不理性是无法量化的，必须制定严格的投资逻辑和交易纪律。对于黄金，如果非常坚定自己的投资逻辑，那么可以实行定投方案；对于风险偏好较低的投资者，可以做右侧交易，在黄金重回上涨趋势后再跟随。

（2）在黄金的投资品种上，我们也需要注意，现货黄金、纸黄金、黄金ETF能够较为紧密的跟随国际黄金价格，但是黄金产业链相关的股票除了会受到现货黄金的影响外，还会受到其他因素的影响，比如业务不单一、管理层能力、资产负债表质量等个体原因，以及系统性风险这一共性因素。当全球金融市场出现系统性风险时，黄金的股票也会受到极大的打击。

首先黄金的价格是与美元挂钩的，美元升值，黄金就降价；美元降价，黄金升值，这是货币的角度来看待此次黄金降价。

由于今年三月份开始，美国个人以及企业利率已经达到八年来的高点，借钱利率高，说明银行钱少，流通的就少。

后来俄罗斯和沙特打架，原油市场崩盘，直接造成了美股开始熔断，然后是全线的金融市场崩盘。这时候大家都在恐慌抛售，但是资产总要找一个落脚点，来躲避现在的这场风雨，伺机而动。

那么找什么货币避险呢？

首先，利率要是接近0的，最好是0。因为利率是0的时候，国家再也无法通过将息来进行你手中货币的贬值，从而达到保值效果。

美国的此次降息一步到位基本为0，恰恰是美元升值的原因之一。

其次，货币国家要足够强壮，就算索马里今天的利率为0，我想也不会有人会去购买这个国家的货币去保值。所以美国即使金融出现问题，目前还是大家眼中整体实力最坚挺的国家。

以上两点，也是日元近期升值的原因。

那么再从投资市场简单分析下，目前市场上投资者恐慌心理，美联储印再多的钱，大家也不敢投资，类似于“流动性陷阱”；同时repo市场的国债和货币流通，也受到美联储救市的影响，

最终一起造成市场流通的钱越来越少，价格越来越高。

从另一个角度考虑，在美国股票以及各种衍生金融产品中，很大一部分是有杠杆的。当跌到一定的地步，将会被要求追加保证金，否则所有的股票将按低价清仓，损失惨重。所以在熔断的时候，大家争相抛售其他的资产来确保可以追加保证金，当跌幅加速时，变成了无差别的抛售，黄金作为主要的分散投资组合成员，自然也是被抛售的主力之一。

价格加速下跌，于是黄金市场即使没有资金压力的，为了减少损失也开始争相抛售。

最终回到了那个问题的原点：

找一个适合的货币去避险，是最稳妥的躲避风雨的方法

您好 我认为黄金下跌是被错杀的，因为全球疫情的原因 导致全球股市下跌，黄金既然做对冲 按理说应该是避险，但是人在恐惧之下 看谁都不安全 就好比疫情之下 您带口罩出门，看谁都像病毒一样，当疫情缓解 人们开始回复理智，市场会正常起来的，最近黄金板块异动 可以关注，希望我的回答可以给您带来帮助

万事万物皆有本，虚高了不管是什么东西，一旦他物超所值，泡沫一旦刺破，必然回归自然，追本溯源，所有的泡沫价值都会原形毕露。美股十年牛市，股价一路高歌猛进，黄金白银自然而然也会跟着一路水涨船高，不涨就不能体现他的实际价值。

牛市十几年，请问有那个公司哪个行业能创造出如此巨大的财富，翻几倍几十倍？击鼓传花，泡沫不断放大，到了没人接手的时候，只需要一口针就会摧枯拉朽般的崩塌，这次新冠肺炎本来就会对经济造成巨大打击，对人生造成重大的伤害，加之西方资本市场本来疲软的股市和实体经济倒挂，股市暴涨经济增长停滞乏力不前，恐惧和泡沫的共振导致除中国以外的股市大崩盘。

那为什么股市暴跌，美联储降息，量化宽松，简直就是用直升机撒钱还阻挡不了股市和黄金白银的暴跌呢？还是因为事发突然，大量的寸头需要赎回，基金需要兑现，形成踩踏，资金扎堆离场撤退，很多基金配置了黄金白银，回补寸头需要他们必须抛售兑现，这是近段时间股价金价双煞的主要原因，一旦宽松资金缓冲着陆，黄金白银必然暴力反弹，股价还会持续向下，目前还无法判断底在何方。

幸运的是因为中国股市经历了十年熊市，可以算卧薪尝胆十几载，十年磨一剑，不利也亮！股价跌无可跌啦，现在的位置就是主力，基金，散户的成本价。而黄金白银和美股都是高度溢价的泡沫，所以股市跌，他们也跌是归本溯源，他们还会跌，只有跌到他本身的实际价值后才会止跌企稳。