上周以来,黄金走出了一轮爆发式的上涨行情,短短6个交易日,黄金价格就上涨了近100美元/盎司。这背后的推手是什么?而大家最关心的问题是,黄金还有上涨潜力吗?
一、 美联储释放降息信号
近期,最为重要的财经事件无疑是美联储6月议息会议的召开,此次会议基本奠定了美联储将开启降息周期,这是黄金行情爆发最直接的原因。
6月20日,美联储在议息会议后公布最新的会议声明,虽然仍维持利率不变,但较5月的声明,有较大的改动,呈现出明显的偏鸽态度。在声明中,对经济活动的描述将经济“稳步上涨”改为“温和速度增长”,对企业固定投资的增长由“放缓”改为“疲软”。在对未来的预期方面,美联储认为经济活动持续扩张、就业市场强劲以及通胀接近对称性2%的目标是最可能的结果,但这种前景的不确定性正在上升。鉴于这种不确定性,美联储删除此前“耐心”一词,并宣称将采取适当的行动以维持经济的扩张。
此次美联储议息会议公布最新的点阵图显示,在17名官员中,8人预期今年应降息,其中7人预期降息50个基点,另有8人预期利率不变,仅有一人支持加息。
在议息会议后,市场对美联储降息的预期大增,美联储7月降息基本已板上钉钉。据CME“美联储观察”工具显示,美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为42.6%,降息50个基点的概率为57.4%;到9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为15%,降息50个基点和75个基点的概率分别为53.5%和31.5%。
伴随着降息预期的大增,美元指数大幅走低,从98一线已运行至96附近,贵金属因此得到显著支撑。
二、美国经济转弱非一朝一夕
从经济周期看来,目前美国经济正在下滑,而美联储的降息之路恐持续较长时间。
此前,受特朗普财政政策刺激的影响,美国方面经济保持较高速度增长。但今年以来,美国经济下滑较为明显,其中部分受到特朗普发动贸易战的影响。但其中更重要的原因是,全球经济周期步入下行阶段。OECD综合领先指标从去年9月起便低于100,且持续呈下降的态势,这表示这世界经济增长正经历衰退的状态。
从美国的经济数据来看,通胀方面,美国5月CPI同比升1.8%,不及预期的1.9%,并低于前值2%。而美联储对于通胀的目标锚定在2%附近,通胀的走弱给了美联储一定的降息空间。美国就业形势亦开始转差,美国5月新增非农就业7.5万人,刷新3个月低位,且大幅低于预期值17.5万。此外,美国制造业活动亦正在转弱,美国6月Markit制造业PMI初值50.1,刷新2009年9月以来新低,预期50.5,前值50.5。
从美联储历史上的降息周期来看,通常降息都将持续较长一段时间,而仅单次降息的可能性较小,因此,若美国经济继续转弱,美联储持续降息,金价仍有较大的上涨空间。
三、避险需求有所上升
近期美国与伊朗紧张关系也是金价飙升的重要原因之一。
6月20日,伊朗方面在霍尔木兹海峡上空击落一架美军无人机,而美国总统特朗普本已下达对伊朗采取军事行动的命令,但在最后关头叫停了此次行动,市场避险情绪一度冲高。目前来看,此次事件的影响将持续,两国之间仍有继续爆发冲突的可能性。截止2019年6月25日,SPDR 黄金 ETF 持有量为799.61吨,较一个月前增加60.8吨,资金目前正大量涌入黄金市场。
综上所述,美国经济逐渐走弱,为了支撑经济稳步增长,美联储将开启新一轮的降息周期,而通常来说,降息将持续数次,这将给黄金带来长远的支撑,此外,目前美伊紧张的关系推升了市场的避险需求,我们认为黄金后续仍然有走高的空间。
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