黄金到底是避险资产还是风险资产？

在人们的传统印象中，黄金应该是避险资产，很多时候股票市场出现下跌或者美元下跌的时候，黄金都会上涨。中国也有盛世古董乱世黄金的说法。

不过今年的黄金走势很多人有点看不明白，全球经济受疫情影响很严重，尤其是进入3月份以来，全球股市普遍大跌，美股甚至罕见的出现两次熔断，原油价格也暴跌到30多美元一桶，这时候黄金却突然也下跌了，不是说好的避险吗？

1. 资本市场遭遇流动性危机

进入到3月份之后金融市场的变局实在是太大了，3月9日美股第一次熔断，3月12美股又熔断了一次，要知道美股历史上也就出现过3次熔断，上一次还是1997年，全球其他国家同样哀鸿遍野，欧洲、南美、中东、亚洲都是下跌非常严重。而且9号原油暴跌到30多美元一桶，这个也是影响非常大的。

炒过期货的朋友都知道，期货都是使用杠杆交易，原油期货又是期货之王，全球成交量非常大。看一个现象就知道了，中东国家是产油大国，但是石油的价格却不是他们说了算，是期货交易所说了算的。相比于其他金融市场，原油期货的成交量数额非常巨大，是原油实际成交量的N多倍。这次石油暴跌导致很多人需要追加保证金。

这里解释一下。假设石油期货的杠杆是10倍，也就是你拿1万元就可以买10万元的石油期货，但是这里面只有1万时你的，9万相当于你借的。现在石油价格跌10%的话，你的持仓只剩下9万元了，但是你不可能损失不存在的借的9万元，而只是把你的1万保证金亏掉了。这个时候相当于你的资产是0，也就是你爆仓了，必须在此之前追加保证金，要不然就要出局。

所以这次石油价格的突然下跌让很多持有多头的人触不及防，再加上其他的金融衍生品，市场上一下子就需要很多资金来填这个杠杆的窟窿。所以很多人选择卖掉黄金，先保证不要爆仓。

2. 黄金的价格实际上也处于历史的高位

上面说过，1971年的时候黄金35美元一盎司，最高值也只有1920，总体上看，黄金在1000-1500之间都是合理的水平，超过1500的时期不多可以算高位了。3月份黄金下跌之后的最低点是1529，虽然和3月初相比是下降了，但是如果我们改成月线来看，黄金从2019年初到现在都是上涨的。即便是没有其他金融市场因素的干扰，仅仅从技术层面上讲，多头获利了解空头解套也都是会引起下跌的。

黄金白银在人类货币史上有上千年的历史，1971年尼克松宣布美元和黄金解绑之前，美国是要承担美元按比例兑换黄金的义务的。但是由于种种原因，这种情况没能继续下去，但是此后黄金的价格就飙升，这是市场用脚投票的结果，1971年1盎司黄金换35美元，2020年1盎司黄金换1560美元，以美元计价的黄金贬值了40多倍。这是以美元计价的，并不是说黄金升值了这么多倍，因为物价也在飙升，但是美元贬值的更厉害，黄金还是有保值功能的。黄金过去经历了两波大牛市，我们来盘点一下，还是能发现他的避险属性的。

第一轮，1970-1980，这轮牛市的原因首先是美元黄金脱钩了再加上石油危机。

第二轮2001-2010，这个期间发生了很多事，首先是911事件，2003年伊拉克战争，2008年金融危机，美联储量化宽松大量放水。这些都是黄金上涨的动力。2011年底，黄金一度达到了历史上最高值1920美元1盎司。

所以从历史上看，黄金的确有避险的属性，而且在发生风险事件的时候，黄金一般是涨的。

黄金的避险属性依然是有的，只是我们需要根据市场的情况来具体分析，并不是其他投资标的跌了黄金就会涨。等市场的恐慌情绪平复之后，资金流动性短缺的问题得到改善，黄金的价格应该会稳定下来并且极有可能继续上涨。

市场的惯性思维是，股市大跌、风险资产收益集体回落时，市场避险情绪浓厚，资金会涌向黄金，黄金价格因此推高，从历史数据上看，黄金价格和股票指数，确实存在负相关。

然而，最近这一思维惯性似乎被打破，在新冠疫情的影响下，黄金价格居然和股票指数同时下跌，这不禁让人产生疑问，黄金的避险属性失灵了么？

黄金作为一种金属，不能吃、不能穿、不能用，它的使用属性几乎为零，为什么能够成为避险资产呢？这主要是由于人们的“共同信仰”。

人们对于黄金的普遍认可与接受，是它具备避险属性的基础。一方面黄金的供应量是有限的，人们不能任意妄为，另一方面黄金的价值来自于人类的共识，而不是对某国，或者某个政府的信赖。

货币本质上依赖政府信用，当某个国不断超发货币，或治理能力不行，局势环境出现问题，人们就会把目光转向黄金，希望借此避险。

例如08年金融危机，金价走高，正是因为投资者不再相信各国可以妥善处理危机；数年后，恐慌情绪缓解，政府信用重塑，金价又出现回落。

按照上述的逻辑，为什么此轮黄金价格会和其他权益类资产同步下行呢？

第一，市场的普遍性恐慌。金融市场是情绪市场，大众情绪直接影响各类资产的价格。在市场无序抛售期间，群体不理性恐慌情绪蔓延，各类资产价格的波动率会飙升至极端水平。

例如08年金融危机，当恐慌指数（VIX）达到创纪录高位时，黄金同样出现下跌。覆巢之下焉有完卵，在全球经济下行风险增大，市场恐慌情绪极高时，黄金价格确实可能暂时失去上涨动力。

第二，流动性风险。金融市场，撬动杠杆的情况很普遍，不少投资人和投资机构都是撬动杠杠来获取超额收益。然而面对市场的黑天鹅事件，全球金融资产价格瀑布式下跌，人们需要追加保证金，才能避免爆仓。

此时，市场资金匮乏，而黄金的流动性好，变现能力强，不少投资人就会通过抛售黄金，来满足自身资金需求。当市场抛售黄金的抛压高于买入黄金的资金增量时，黄金市场容易出现止盈的踩踏事件，进而导致金价的大幅度回撤。

08年的金融危机中，出现过类似情况，当时市场流动性风险更为严重，而抛售黄金的情况也更为显眼。

第三，黄金价格已属于高位。在疫情蔓延之前，黄金已经上涨许久，黄金价格已经接近2011年的历史最高价1920元，达到历史金价次高点。

因此，哪怕没有此次疫情，黄金价格也面对回调的风险，很多投资人有止盈抛售、获利了结的需求。此轮新冠疫情，只是客观上加重了回调的强度。

第四，黄金抛售主要集中在黄金衍生品市场。黄金市场是仅次于石油的大宗消费品市场，黄金市场中，除了现货黄金交易之外，还有门类复杂的金融衍生品交易。

此轮黄金抛售主要集中在衍生品上，由于金价在多个技术层面上的下跌，一些持有这些衍生品的高杠杆投资者，可能被迫卖出，以满足保证金要求。

刚刚我们说到，此轮黄金价格的下跌有其特殊缘由，此类状况在过去（08年金融危机），同样出现过，并不能说明黄金从“避险资产”变为“风险资产”。

第一，黄金价格会先于其他资产回调。08年金融危机时，黄金价格同样出现下跌， 跌幅在15%至25%之间。然而，黄金的避险属性体现在，在危机之中，黄金价格会最先迎来反弹。

在2008年底，黄金价格首先触底反弹，黄金成为当年为数不多的正收益的资产。危机来时，所有资产都会出现价值缩水，然而经过时间发酵，黄金依旧是人们主要的避险工具。

第二，黄金的避险属性发挥过程复杂，呈现阶段性。黄金作为避险港湾，价格并不是线性上涨的，黄金短期有应急避险功能，长期也能发挥避险属性，但是危机恶化和扩大过程中，黄金价格也会发生回落。

此轮新冠疫情之中，这种阶段性表现明显，2月中上旬，我们疫情最严重的的时候，黄金价格多次拉升，最高达到1688美元，而随着疫情的全球扩散，金价出现巨幅回落。未来，随着危机进入尾声，环境的避险属性会再次凸显。

短期来看，黄金价格依旧会呈现波动，主要受两方面因素影响。

一方面是国际原油价格。原油和黄金作为权重最大的两类商品，相关性很高，原油价格的暴跌会直接影响投资者信心，进而影响黄金价格。

另一方面是新冠疫情的走向。当前，欧洲和美国的疫情尚未得到有效控制，经济发展的情况还不明朗。在金融资产大跌的情况下，机构和投资人倾向于“现金为王”。

长期来看，不理性的恐慌会在各国政府积极应对疫情后慢慢减弱，届时各项超跌的资产估值又将恢复正常，金价长期来看，利好因素更多。对于黄金，最好秉持悲观中乐观，乐观中谨慎！

以上是我的一点看法，希望对你有帮助，也欢迎在留言区一起探讨。

黄金投资到底是避险资产还是风险资产需要从政治、经济、个别市场的外在和内在因素进行分析。再加上其它的因素，以确定市场的目前状况是应该避险资产还是风险资产，从而采取相应投资策略，当时环境因素是时时变化的，避险还是风险也是根据变化而变化的。

就目前不稳定的国际关系，疫情影响的世界经济，世界各个之间的不确定贸易关系，还有通货膨胀等因素来说。黄金被认为是避险资产。黄金可以有效的对冲这些不稳定因素的影响，从而确定增值保值。但有时候黄金虽然可以保值，但本身不产生收益，在不稳定因素和一个低利率的环境下，黄金的优势比较突出，但是随着利率的上升，世界经济稳步发展，国际关系缓和那么黄金这一优势就会虚弱乃至消失。

不过黄金的避险功能历来都是存在，所谓盛世古董，乱世黄金，世界局势越动荡，黄金的需求就越大。但是怎样理解他们之间的关系是很重要的。第一，除了世界大战，经济动荡是所有动荡中最主要的问题。所以大家可以看到，2008年金融危机之后的三年里，黄金价格的涨幅超过了前面六年。第二，这些动荡要和美国相关。不管非洲如何战乱，华尔街都不会去在意的，但是9.11就不一样了，动了美国本土了，所以很快就有了阿富汗和伊拉克两场战争，金价跟着蹦高往上串，还有目前情况也是 中东不稳，中美贸易，美欧贸易不稳等很多不利因素促就了金价大涨。

所以黄金和其他投资产品一样，很难用一个简单的分析方法来预测和分析，很多因素也会变化和互相影响，投资者自身的心理因素也是难以捉摸确定的，所以做好黄金的定位和投资需要深入的研究和持续的努力。希望对您有所帮助。祝顺利！

黄金作为一种特殊的商品，具有商品、货币和投资避险的三重属性。黄金的这一特征使得黄金价格的形成决定机制较一般商品或金融产品更为复杂，除商品的供给需求因素外，还要更多地考虑全球（特别是美国、中国……）的货币市场、证券市场、大宗商品市场收益率的波动，全球货币政策变动以及黄金市场投资和投机需求的变化。黄金在不同的历史时期有不同的特点，但是由于其公认的稀缺性，其抗通胀能力得到了历史的考验。

在中国有句古话“乱世卖地囤金，和平年代置地”，依然非常有道理；现在看来这里乱世不一定是战争，瘟疫、金融危机、资源枯竭……都算的上“乱世”，这也应证黄金的投资避险功能。

作为一个热爱理财的人，完全避免投资黄金是不可能的。黄金投资除了在各银行、X宝网站、app都可以买得到，只不过买到的都是纸黄金，中国银行支持纸黄金兑换实物黄金，但是个人不建议兑换实物黄金或去金店购买实物黄金作为投资，原因很简单，你兑换或购买实物黄金后再送到银行卖出时手续费非常高。

您好，很高兴回答你这个问题，我分享一下我的观点[碰拳]

中国有句老话：“盛世买古董，乱世买黄金”黄金作为财富的象征，一直受到大家的重视。

[心]首先，黄金是一种稀有贵金属，其次，黄金本身就是一种商品，即使它不能作为货币流通也能作为商品交易，再者黄金是世界性支票，是应对通货膨胀的一个不错选择。

[左上]美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全面的大部分时间内呈现负相关。

[心]①美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就削弱了黄金作为储备资产和保值的地位。

[心]②美国GDP仍然是世界GDP的1/4，世界经济受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。

[心]③世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致黄金价格上涨。

[握手]大家有什么更好的观点，欢迎评论留言。

古人有云：乱世黄金盛世玉，这就足以说明黄金是避险资产，黄金是货币属性的贵金属，近期疫情影响不断扩大至全球，金融市场恐慌情绪严重，黄金的避险属性也加重，走势上出现反常属正常。

避险

对债市，股市等风险资产而言，黄金相对是避险资产，黄金天然是货币，是相对安全的锚，粽子，还有人提出要恢复原来的金本位制，但是从历史来看，民国时期十根金条可以买一幢别墅，而现在十根金条在一线城市仅仅是一个洗手间的面积，角度而已，黄金贬值不如纸货币。而人类社会市场经济不断加了杠杆之后，到处是高杠杆的风险资产，黄金产量有限，产出成本高，具有天然的相对保值的功效，黄金具有辟邪保保持的相对保值的功效，所以各国政府一直在在经济动荡期间，不断储备黄金，所以从这个角度而言，黄金确实是安全的避险资产。

首先不管是风险资产还是避险资产，黄金的结算价格是和美元挂钩的，所以市场的主流价格结算还是是美元为计价，所以和国内的大盘一般来说相关性不是很大，和美元，和美国等经济基本面失业率，非农数据会有一定的作用

也就是说参考标的不对努力白费，当然留意一下美股或者美元指数，以及黄金板块指数也就是美国的黄金股指，等等作为参考分析。