美联储逆回购环比暴增4400%，逆回购是什么？美国为何会逆回购？

很多人都搞不明白什么是美联储的逆回购就在那里回答问题了。黑美国可以，但得有基本知识和逻辑吧？了解了具体情况再黑也不迟，给大家简单讲讲美联储的逆回购是什么东西。

美联储的逆回购其实是一种短期回收市场货币的工具。比如我开了一家银行，有1000亿美元存款，我让所有员工都跑出去放贷款，结果搞了半天只放出去600亿美元贷款，还剩下400亿美元怎么都借不出去了。这400亿美元是储户存入我开的银行中的存款，是要支付存款利息给储户的。现在贷不出去，意味着白白支付了存款利息却没有贷款收入。

银行为了减少损失就得想办法把这400亿美元给搞出去。这时，美联储说你们可以把用不完的钱暂时还回来一段时间，还给美联储的钱相当于是借给了美联储，也是有利息的。银行想了想，虽然把钱给美联储利息不算多，但好过一分收入也没有。于是银行就把钱借给了美联储，等借款到期后再拿回本金再顺带挣点利息。

上面的这个过程就叫做美联储逆回购，这实际上是减少整个市场存量货币的一种金融工具。

美联储原来每天的逆回购金额也就小几千亿美元，不过今年数据大增，不断创造历史记录。6月中旬一天达到5000多亿美元，已经非常惊人了。现在一天居然达到了9000多亿美元，预计接下去还会突破万亿。

这说明什么呢？说明市场上的美元实在太多了。美国5月的各项通胀数据均创下历史新高。cpi上涨了5%，核心pce上涨了3.4%，美国物价迅速上涨导致发生了严重的通货膨胀。因此，美联储的逆回购数量才会创纪录地不断提升。说到底逆回购只是美国面临通胀威胁后的短期“收钱”方式，要彻底摆脱通胀还得要靠加息。

总结一下，逆回购是美联储将市场中用不完的美元收回来的一种手段，当然只是短期的，到期后钱还得还给金融机构。

而数量之所以创出新高，环比数量剧增是因为美国市场中的美元数量实在太多了，已经远远超过了维持经济正常运转所需要的数量。银行们只能把钱还给美联储。

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通俗易懂的理解就是美国市场上当前的美元钱太多了，美国各大银行拿着美联储无限量化宽松货币政策印出来的美元借不出去花不出去，那么这个时候美联储通过逆回购的方式，从银行中把这笔钱收回到美联储的怀抱中来，这就是所谓的逆回购。

现在的美联储已经接近于一种病态状态。左手印钱右手回收，如果不执行量化宽松货币政策，会导致当前的美国经济复苏产生后退，最大的负面影响就是以美股为首的虚拟经济会直接崩盘。因为货币的流动性直接关系到了美国虚拟经济的繁荣，但是过度的印钱又会伤害到美元本身的国际铸币权。

其实不仅仅当前美联储的逆回购达到了4400亿美元的额度，最新的上限已经刷新到了7700亿美元。这就说明这笔钱如果美联储无法将它运用到市场中去的话，只会留向虚拟经济，而且部分施加了杠杆的热钱会导致美国国内的通货膨胀率急剧飙升。

美联储的无限量化宽松货币政策是从2020年年初开始执行的，我们能够看到从美国疫情开始严重以后美联储就执行量化宽松货币政策来刺激美国经济和保持民生救济，但美元本身是有全球铸币权的，在之前很长一段时间里，美元的外汇全球储备占到了其他国家外汇储备70%以上。

国际贸易中大宗商品战略石油资源，工业原材料等等都是直接拿美元来结算，这也就是我们前面所提到的美元全球结算体系。但是美国过多的印钱就会导致美元的含金量和它的单位货币购买能力不断的下跌，这也是为何人民币近期会升值的核心原因，就是因为美元的贬值。

所以逆回购本身就是从市场上收回过多的货币，减少货币流动性带来的横冲直撞负面影响。只不过如果当前的美联储继续保持无限量化宽松货币政策的话，这个新的上限并不会止步于7700亿美元而已，因为逆回购始终是影响有限的最大的利器，还是美联储的加息，这会导致全球超发的美元都会回流美国，也称为美元潮汐。

经过一年多的大放水之后，美联储目前终于扛不住了，最近几个月一直在加强逆回购回笼资金。

比如进入2021年第二季度以来，美联储隔夜逆回购规模不断增加，日交易额规模接连突破1,000亿美元，2,000亿美元。。。

特别是在6月份逆回购利率调整之后，逆回购规模持续刷新新高，在6月30日当天逆回购规模接近10,000亿美元，而且有90个对手方直接参与其中，这个数量直接创下2016年以来最多。

整个2021年第二季度，美联储共计实施逆回购超过20万亿，这个逆回购规模跟第1季度相比，环比增长4400%，这个逆回规模有点疯狂。

不过看到美联储实施逆回购，很多网友都丈二摸不着头脑，美联储的逆回购是什么东东？为什么要实施这么大规模的逆回购呢？

对逆回购这个概念，金融从业者并不陌生，逆回购是各国央行用于调节市场资金的一个重要工具，包括我国央行也经常实施一些逆回购，不过我国央行实施的逆回购，跟美联储不一样，两者刚好相反。

在我国，逆回购是指央行向一级交易商购买有价证券，包括国债，央行票据等等，然后各大商业银行从央行借到资金；逆回购一般都会有一个特定的日期，在约定日期到了之后，央行会将有价证券卖给一级交易商，然后回笼资金。

通过逆回购央行可以调节市场资金的供应，在市场资金相对比较紧缺的时候，通过逆回购就可以向市场投放流动性。

但是美国的逆回购跟我国的逆回购刚好相反，美国的逆回购是指美联储向市场出售有价证券，包括短期国债以及其他票据，然后各大商业银行把钱借给美联储，从而获得利息收入；美联储这种逆回购可以减少市场的流动性，回笼资金。

2021年第二季度，美联储之所以大幅增加逆回购的规模，这里面主要基于三个方面的考虑。

美联储相对来说还是比较独立的，它不受美国政府的控制，在实施货币政策的时候，一般主要参考三个因素。

第一、CPI涨幅

CPI涨幅是影响美联储货币政策的重要因素，当CPI涨幅比较大，美国面临较大通货压力的时候，美联储就会收紧流动性。

最近一段时间美联储加大逆回购，其实也跟美国通胀压力有关。

自2020年3月份之后，美联储为了救市以及刺激经济的发展推出了几次天量刺激计划，而且开启了无限量QE，结果向市场释放了大量的流动性，从去年到现在美联储的资产负债表已经翻了一番，目前已经达到创记录的80,000亿美元，美国的M2也大幅增长，从2020年3月份到现在，M2增幅至少达到30,000亿美元以上。

美联储的初衷是通过释放流动性刺激经济的发展，但从美国经济的实际表现来看，实体经济俨然消耗不了这么大的流动性，所以多出的流动性并没有能够带来经济的增速，反而转化成了物价上涨，让生产商以及消费者痛苦不堪。

从2020年到现在，美国很多物价都出现了大幅度的上涨，2021年4月份，美国CPI已经达到4.2%，而且预计到2021年底CPI将达到5%左右。

而且单纯从CPI大家还可能没法直接感受到目前美国物价的涨幅情况，实际上目前美国很多地方的物价涨幅要远远超过5%。

比如美国case-Shiller全国房价指数在2021年同比上涨达到14.59%，这是自1988年记录以来的房价涨幅最快的一次。

在通胀压力迅速增加的背景下，美联储也只能加大逆回购力度。

第二、经济增速

经济增速是美联储实施货币政策的一个重要参考，当经济增速比较可观的时候，说明货币刺激已经达到了预期的效果，这时候美联储就有可能开始收紧流动性。

从2021年美国经济的实际表现来看，增速还是比较理想的，根据美国最新的修正数据，2021年第一季度，美国GDP上调至53810亿美元，同比增长6.4%。

而且按照目前美国的经济增速来看，整个2021年会保持较快的增速，比如根据IMF最新的预测，2021年美国的经济增速预估将达到7%左右。

在经济增速比较可观的背景下，美联储肯定不会持续开启宽松货币政策，而是考虑收紧银根。

3、就业率

在2020年发生疫情之后，美国的经济受到了很大的影响，整个2020年经济出现了比较明显的下滑，对应的失业率也不断上升。

但通过推出天量刺激计划之后，美国经济有了明显的恢复，对应的就业率也有了明显的恢复，根据高盛预测，到2021年底，美国的失业率将会下降到4.1%，这个失业率将会恢复到新冠疫情之前的水平。

在失业率不断下降之后，美联储也不会持续保持宽松的货币政策。

基于以上三个数据表现都比较良好，甚至超过预期，说明美联储通过宽松货币政策已经达到了既定的目标，所以目前市场对美联储加息的预期增强。

在这种背景之下，美联储连续开启逆回购，而且逆回购的利率已经从之前的0%左右，上升到目前的0.05%左右，这成为了众多资本很好的一个避险渠道。

而且按照目前美国经济的表现来看，我们不排除未来美联储还有可能进一步加大逆回购的规模，毕竟目前美国的流动性太多了，从2020年到现在，美国累计向市场释放的流动性至少达到50,000亿美元以上，如果不加强逆回购，就可能导致通货压力上升，这或许是美联储加息的前凑。

如果未来美国经济持续向好，CPI持续上涨，不排除美联储可能祭出加息的手段，因此大家在投资的过程中要提前做出预判，并采取相应的措施避免风险。

这是一个金融问题，不是每个人都懂。下面就让我细细的道来。

我们都知道美联储近年来为了缓解经济下滑的压力不断的多批次的大量印钞。

美联储把这些新印的钞票发放给银行。银行要把这些新印出来钞票借贷出去，通过收利息的方式获取收益。

由于美联储印的钞票太多，市场消化不了那么多美元，银行无法将这些新印的钞票贷出去，这些“多余”的钞票躺在银行里就有没有收益，怎么办？

这些钱都是美联储印的，美联储说，这样吧，你把钱放到我这里，我给你付利息。这个利息虽然比银行贷出的利息要少，但总比没有利息强。

这样，美联储把自己印的钱再回收到自己的口袋里，这就是所谓的“逆回购”。

美联储通过逆回购，暂时缓解了市场上消化不了的美元，暂时抑制了通货膨胀，这就是美联储为什么要逆回购的原因所在。

美国的逆回购同我国央行的逆回购正好相反。美国的逆回购是指美联储回笼资金的方法减少市场的货币流动性，所以他会向金融市场出售有价证券，各大金融机构将钱给美联储，获得证券的利息收入。而我国的逆回购则是人民银行增加市场的货币流动性，所以央行会向金融机构购买有价证券，各金融机构从央行得到资金，那么逆回购到期后，央行再卖出有价证券，回笼货币资金。

确实在今年，美国逆回购来回笼资金的步伐在大幅加快，仅仅第二季度美联储共计实施逆回购超过20万亿，同第1季度相比，环比增加了4400%，同样引发的就是美联储隔夜逆回购规模在不断增加，日交易额规模接连突破2,000亿美元。在6月30日当天逆回购规模接近1万亿美元，创下了2016年以来的记录。

这说明什么？这说明美国的货币增发已经非常严重了，美联储已经意识到不尽快进行收缩，可能会危及将来的发展，同样在去年实行的无底线的零利率政策开始转向了，有可能在资金回笼达到目标之后，进行升息的安排。另外，说明美国经济开始有了正常的增长了，不再需要增发美元去刺激经济了。

1.美国经济增速有可能已经抵达目标，不需要刺激经济了。

经济学家们认为，2021年，美国GDP增速有望达到5.5%，高于之前的预测值4.9%，或创37年以来的，自1984年到现在的最快增速。第一季度美国GDP达到53715亿美元，仍然是GDP总量最高的经济体。我国第一季度也创造了佳绩，达到了3.85万亿美元，全年突破6%的增速是没有问题的，还有往上冲一冲。

那么在此情况下，美联储也要对自去年第二季度开始的无底线的宽松货币政策进行修订，回笼资金那就是第1步的重要步骤。

2.美国的就业率不断提升，社会平稳，不再需要给与民众补贴等等输血政策

从2020年发生疫情之后，美国的经济下滑，导致失业率也不断上升。在此情况下，美国政府不得不制定了多轮对于民众生活的支票计划，川普和拜登政府已经给民众发放了三张支票了，缓解失业率上升造成的民众生活困难。

曾经在去年底，美国的失业率下降到4.1%，已经快恢复到疫情之前的水平。虽然随着今年第3波疫情的再来，导致美国失业率再次上升，在6月份美国失业率环比上升0.1个百分点至5.9%，但是美国的疫苗接种率也在持续攀升。未来随着8月份，预计美国将逐步取消对经济和社会活动的限制，企业陆续复工，那时候将对劳动力需求强劲。美国的失业形势将有效改善，支票大礼包不需要再送了。

3.美国的CPI涨幅在加大，美国面临通胀压力，需要收缩货币流动性

从2020年3月份开始，美联储推出的天量刺激计划，尤其是开启了无限量QE政策，大量引发美元，引发全球通胀。美联储的资产负债表已经翻了一番，达到创纪录的80,000亿美元，美国的M2也大幅增长到3万亿美元以上。虽然全球其他国家都分担了美元通胀的压力，但是美国本土有不可能不受到通胀影响。

这一年多，美国很多物价都出现了大幅度的上涨，美国的CPI已经达到4.2%，而且还在持续上升。但是其物价其实早已超过这一测量标准，尤其是美国的房价上涨非常厉害，房价指数在2021年同比上涨达到14.59%，说明美国的通胀效果明显。

所以现在美联储开始加大逆回购力度，回笼美元，减轻国内通胀压力，同样也让实体经济可以健康发展。当然这对全球也是一件好事，因为全球其他国家分担的美元通胀压力要比美国国内要高得多，未来美国也可能出台加息政策，彻底将经济恢复到疫情之前。

大白话解释一下。美国隔夜逆回购量飙升到了1万亿美元，这部分钱其实是商业银行通过购买央行发行的回购票据，主动冻结在央行账户上的资金，只拿一丁点利息。

市面上的美元太多，美联储一年时间把美国资产负债表从4万亿美元扩张到了8万亿美元。美国商业银行拿到美联储的天量授信，并不能完全贷出去。

比如说，现在的美国商业银行有1万亿的贷款额度，但是贷款指标只用了7000亿，那剩下的钱，银行一般用来买货币市场基金产品，但是美元还是太多，超出了货币基金市场的池子的承载能力，而美联储还在每个月至少投放1200亿的流动性，就出现这样一种极端情况：

美国所有传统承载美元流动性的蓄水池都被填满了，再搞下去就会把短期利率砸成负数，所以美国商业银行还有一些货币基金主动把多余的美元存放在美联储账户上。

本质原因是美元太多，出现资产荒，所有承载美元的蓄水池都被填得慢慢的，美股动态市盈率创历史新高，美国房价今年涨幅创几十年新高，美国通胀率也创几十年新高。

除此之外，由于美元是世界储备货币，过剩的美元推升了全球大宗商品价格，还有新兴市场的资产泡沫。

美元超发，是今年全球经济乱象的最根本推手，国内今年也非常重视防范大宗商品涨价引起的输入性通胀压力，光为了打压铁矿石高价格，国家召开了数次高规格会议。

没啥，就是美国通过膨胀，美联储用手里的资产从市场上置换回接近一万亿美元的货币。

逆回购与回购正好是相反的。

回购指的的是美联储用手里的钱从市场上购买债券，让钱流入市场，意思就是放水。

逆回购指的是美联储用手里的债券把市场上多余的钱收回来，你可以理解为收水。

美联储是有资产的，具体有多少很难算清楚，反正你们知道美联储手里持有大量现金，也持有大量的债券。当市场上现金不足的时候，美联储就通过拿现金去买债券的方式向市场提供现在。当市场上现金过多的时候，美联储就会向市场出售债券回收多余的现金。

不过美联储出售债券的时候并不是直接向市场抛售，而是以给高利息的方式向美国的金融机构出售，吸走美国金融机构手里的现金。

当美国金融机构手里没有现金的时候就会提高存款利息与贷款利息，通过提高存款利息来吸收存款，通过提高贷款利息来减少贷款。

由于银行给的存款利息高，大家纷纷把钱拿到银行里存起来，这样一来银行就有现金了。大家存款越积极，那么银行手里的钱就越多。而银行手里的钱多了，市场上的钱就会变少，从起到控制通货膨胀作用。

当然了，当然了，为了防止银行里的钱通过代款的方式大量流入市场，所以要提高贷款利息，减少贷款的数量。

可以说美联储进行逆回购采购是一种正常的货币调控政策，没有啥大惊小怪的。

不过，不过美联储这波收水是临时性的调控手段，不是长期的政策，相信过一段时间或者几个月后，美联储会再次放水。原因是美国经济就这么糟糕，需要用不断收水与放水的方式来控制物价以及为美国企业吊命。

收水的目的是控制物价，减轻穷人的生活负担。放水的目的是给美国企业吊命，因为美国有很多企业都是负债的，如果贷款利息长期过高，美国企业就无法通过借新债还旧债的方式维持运行，无法维持运行的结果就是破产。

美国表面上对通胀云淡风轻，似乎并不严重，但身体却很诚实，美联储大手笔逆回购来回笼市场上的美元，说明美国已经患上了严重的美元消化不良。

一，美元印刷太多是主要原因，从2020年到现在，美国至少已经投放了超过50000亿美国的资金进入美国市场，特朗普政府和拜登政府争先恐后的大把撒钱，造成美国成为了美元堰塞湖，国内对美元严重的消化不良，银行有大把的美元花不出去，反而给银行带来了严重的负担，这过多的美元必须要由美联储吸收回笼，否则对整个金融系统是非常不利的，这也是美联储逆回购环比瀑增4400%的主要原因。

二，美元流出美国流向全球的速度缓慢，造成大量美元堆积在美国形成了美元堰塞湖。而造成这一情况的原因主要有几点：

一是这次印钱数量太大，造成美元没法及时流出美国而形成堵塞，以往美国印钱仍比较节制，几千亿美元的印，当然考虑到美国一年军费才7000亿美元，印几千亿美元已经是不少了，但这几千亿美元美国可以通过贸易逆差或向外国发行国债来消化，让这些美元流向全球，这样并不会引起美国太大的通胀。

但这次不一样，从2020年到现在，美国已经印发了几万亿美元，是往年撒钱速度的十倍，这种突然暴涨的山洪与狭窄的河道相遇，结局必然是水灾泛滥。

二是美国通过国际贸易让美元流向全球的路径受阻。由于疫情影响，许多亚洲的生产基地受新冠病毒肆虐，许多国家封城停工，造成全球供应链受损，商品供应紧张。而发达国家由于前期垄断了疫苗的供应，目前接种速度较快，接种率高，许多封城措施解封，大量消费开始报复性反弹，而这一方面商品供应紧张，另一方面消费大幅反弹，从而造成全球市场供不应求，商品价格大涨，这无疑助涨了美国的通胀，也让美国的消费信心有所下降，让美国通过大量购买国际商品使美元流向全球的路径受到一定的阻碍。

三是这次印发的几万亿美元基本都是救助方式发到美国民众手中，这些美元要流向全球只能通过购买商品来实现，但美国2019贸易逆差也才六千多亿美元，想通过贸易逆差来消化这几万亿美元需要不少时间。

三，目前来说美国没有太多的办法来解决国内的美元泛滥和高企的物价。加息只会使全球资金回流美国，这会加重美元的泛滥和推高通胀，所以未来很长一段时间，美国都不可能加息，反而会使用各种手法推动各国加息，从而吸引更多美元流出美国。

除去加息手段，美国也只能靠加强逆回购来解决国内通胀和美元泛滥的问题，而且力度必须很大，谁让他前面发了那么多美元呢？

零回购就是美联储卖出手中的有价单证给其他各银行，从而收回各银行流通中的货币。目的就是减少流通中的货币供应量。

那么，有价单证又是些什么呢？

有价单证主要包括政府债券、金融债券、代理发行的各类债券、定额存单、定额汇票等。

说明白点就是：银行缺钱的时候用有价单证质押给美联储融资，市场上的货币供应量增加，这叫正回购。现在美联储看到经济复苏、通货膨胀厉害了，认为市场上的货币太多了，要求银行你还我的钱，我还你的有价单证，以减少市场上的货币供应量，这就是逆回购。

那美国为什么要逆回购呢？

因为疫情期间美国为刺激经济不断的印钞放水，今年5月份，通货膨胀率已经达到了历史的高点5% 。

而从美国6月份公布的非农数据来看，就业人数达到了85万人，远超市场预期的70万人，这说明美国已经初步控制了疫情，经济正在强劲复苏。

IMF将美国2021年经济增长预估大幅上调至7%，为数十年来最快增速，称美联储最早可能在2022年底加息。

这就说明美国的货币政策因就业率的提高、经济的复苏可能开始转向，即逐步回收市场的货币供应量，降低通货膨胀率。

也就是说逆回购的原因是美国的货币刺激政策已经生效，美国的经济开始复苏，就业率开始提升，美联储开始着手防止通货过度的膨胀。

那么，美国的逆回购货币政策对小民百姓有什么影响呢？

美联储货币政策的转向预示着美元可能开始进入升值通道，非美货币和黄金、白银可能进入贬值和下跌通道。

美国经济的复苏，还可能导致原油等原材料价格上涨。