全球股市暴跌之际，黄金作为避险资产为何不涨反跌？

本周以来，国际金融市场风险急剧扩张，美欧股市巨幅下挫，VIX恐慌指数飙升至历史高位区间，美国的长期国债收益率连创历史新低，美元汇率明显下跌，但是黄金价格却没有明显上涨，近期踌躇徘徊，令一些贵金属投资者感到不解。

首先，黄金前期率先反映了市场风险，在美股等没有下跌之前，已经先期大幅上涨反映了全球卫安问题的风险，由于短期上涨幅度过快过大，导致黄金中短期指标严重超买，这令黄金价格中期有调整要求。长城不是一日就可以建成了，黄金的牛市也不是一日就可以炼就的，路漫漫其修远兮，所以在贵金属投资上需要多一些耐心。

其次，若全球股市的恐慌气氛继续蔓延，则全球爆发金融危机的概率将会明显增加，这种情况下，预计后市各主要经济体的央行都会相应加大宽松货币政策力度，预期今年的全球货币供给量会进一步明显增长，因此后市贵金属价格还会得到较为有力的支撑。

最后，由于国际主要投资机构在风险管理与风险对冲上大都拥有模型管理，当股市出现巨幅下跌时，这些投资模型会因市场波动率过大而出现一些问题，所以有一些机构会暂时调整投资模型，会以持现、持有安全资产以及做空等为主，以分散与平衡投资风险，这种情况就会给黄金、白银等带来一些暂时性的套现压力。

综合而言，当全球风险敞口不断扩张时，以及全球量化宽松货币政策预期更强时，贵金属的对冲作用是必备的，所以中长期来看黄金后市进一步扩展上升空间的概率较大，待中短期指标调整合理后，预期会继续上行。

最近的黄金价格确实在一波上涨之后出现了短暂的回调，但是整体而言，黄金应该行情尚未结束。

我在专栏中对于黄金的价格走势有详细的分析，这里简述观点。

黄金确实被视为避险资产，因此认为黄金的上涨与疫情在全世界的传播有关，但实际上这种恐慌情绪对黄金价格的抬升其实影响并不大，而且相对短期。黄金最近上涨，真正的原因在于疫情对于经济的冲击已经开始浮现，而且随着时间推移，这种对于全球经济的冲击还可能扩大，对于经济的悲观，以及对这种情况下美联储的降息预期上升才是黄金上涨的真正支撑。

短期内黄金确实受到了回调压力，这主要是受到了金融机构获利了结的抛售，以及在美股大跌之后，金融机构现金流短缺的需求。不过目前市场上仍然有美联储回购操作释放的大量流动性，在这样流动性的支撑下，大幅度的回调很难出现。可以看到几次迅速的下跌之后，现在的黄金价格依然维持在1650美元左右的位置波动，可以说真正的下跌并没有出现。

而随着最近美国经济数据的密集公布，可以认为这些数据在疫情的冲击下会更加的利多黄金，因此黄金最近上涨的波峰才可能出现，另外我认为如果美股继续波动的话，美联储可能会提前开启降息，这样的预期释放之后对市场会形成迅速的支撑，让黄金真正的上涨动力到来。

一、基本面环境因素：

通常影响趋势，也就是说当基本面改变时，趋势就会转变；

比如最近受到近期诸多利空因素影响，避险情绪升温，黄金顺势上涨，就是基本面的因素导致的；

二、技术形态因素：

而技术面主要有两种作用：

1、当基本面出现转变时，造成走势形态的改变，形成技术面的拐点，继而促进人们对拐点达成共识；

2、当基本面并没有改变时，但技术形态到达转向点时，也会在小周期进行转向或者震荡整理，然后再按照基本面的方向运行，直到基本面出现改变；

拿最近的黄金走势举例（指数为通达信的AUL9黄金指数）：

基本面：

节后避险情绪升温，黄金日线跳空高开，然后回落，再次持续拉起，这是基本面，决定了趋势走向；

技术面：

而当24号收盘时，30分钟的形态形成了缩量顶部，且KDJ指标无力上穿中轴，导致被压制，次日直接跳空低开；

今天（28号），30分钟的KDJ形成缩量顶，表示上涨无力，MACD的DIFF指标再次受到压制，再次开始了下跌；

这是技术形态导致的；

而之所以形成这样的技术形态（上冲无力），则是因为大众心理决定的，可以归结为基本面和技术面的结合：

已经涨了这么多了，该回调了吧？

看，KDJ冲不上去了，赶紧卖！

这就导致了近日的连续调整走势。

所以我们要明白：

决定趋势的是基本面，决定趋势转向的也只能是基本面；

所以在周边环境好转前，黄金的走势应该还是向上的；

而技术面的调整，正好给我们提供了再次进场 或者 加仓的机会，有兴趣可关注我们的账号“锡安金融”，每天会发布关于黄金的走势分析。

如有帮助，烦请点赞支持，感谢！

这几天全球股市都下跌，为什么避险资金黄金反而跌了呢？

其实怎么说呢，涨多了就要跌。而且黄金是一种作为避险资产的属性，它其实所谓的避险就是防止抗通胀，但是防止抗通胀的属性它是有一个度的。

当它超过这种抗通胀的属性时，其实就会失去它原有的属性，你像黄金最近已经大幅度整成了，经济有3%以上是大概是4%。

通胀会维持到多少，一般都能维持到3%左右。

那你想想看黄金已经跑赢通胀的1%，那它还适合作为一种避险资产吗？有的暂时是肯定是不可能的，不可能作为一种避险资产，所以从目前的角度而言，短期黄金是不具有避险属性的。

党红军出现一种正常的回调之后，那么黄金可能还继续会保持避险资金的属性。

完全不知道怎么那么多不懂外汇和黄金市场的人敢来打这道题

首先，全球受疫情影响，已经出现了恐慌，恐慌下的第一件事当然是卖掉手头大部分的风险资产而进行最大程度的避险，而这个时候你要仔细区分好风险资产了，为什么美元作为避险货币，在疫情在全球爆发的时候，美元指数反而是下跌的？而黄金也同步下跌？反而欧元涨了，而欧洲还有意大利这个新冠疫情传染较为严重的国家

究其根本原因

第一，在整体流动性枯竭（这里指最大程度枯竭）的时候选择，这个时候就应该寻找无风险资产进行避险，而什么是无风险资产呢？就是低预期收益率货币或者资产，甚至于负利率的欧元或日元资产，这也是为什么日元大幅升值而欧元同步小幅升值的原因

第二，什么是风险资产，有获利盘巨大、预期收益率较高等特性，而美元兼具了获利盘巨大、预期收益率高两个特性，同时又被传是政府瞒报疫情，所以美元资产开始下跌。而此时的黄金由于获利盘巨大，只要有黄金的，在几天前仍然是盈利的，这个时候他有一半的特性。

第三，整体流动性枯竭下，要卖出手头的大量资产，那么此时黄金就兼具了2个特性，而美元兼具了3个特性，在这样的情况下形成了美元和黄金同跌的情况

你可以仔细看下2008年金融危机的时候，黄金有很长一段时间也是和美元指数同步下跌的

影响商品价格的无非有两点：价值与供需关系。黄金的价值是什么？我认为是大家对黄金的认知，具有的物物交换的能力、背信的能力、交换的功能、饰品的作用等等认知。当然，在这种价值的背景下，也就存在供需关系。有需求、有供给。

为什么新型冠状病毒疫情爆发以来，黄金的价格呈现着上涨呢？黄金的属于特殊商品，不仅仅具有物物交换的能力、背信的作用，还被货币所计价，并且还有着供需关系。所以，这也就造成了，货币的情况影响黄金的价格、供需关系影响黄金的价格。

关于新型冠状病毒疫情的爆发，很多投资者将黄金作为避险资产进行投资，短期内黄金的供需关系开始失衡，需求开始大于供给，价格自然也就呈现着上涨。当然，价格上涨以后，抛售的人多了，供需关系在某个价位也就开始呈现着缓和、稳定。黄金价格在1月份价格上涨近5%的水平，2月份价格上涨了约2.1%，近期有着震荡。

还有一个影响因素就是货币的计价关系。如果世界的货币多了，而黄金的数量没有增加，显然黄金的价格也就会有着升高。因为两者之间应是等量关系，而不是失衡关系。其中，还有一个复杂的影响是世界货币的不同、美元货币又是独占鳌头等等情况。这也就造成了黄金价格的复杂性。

由于新型冠状病毒的影响，世界对美国可能采取进一步的降息动作，甚至就世界方面有着量化宽松的动作。所以，黄金价格的上涨，不仅仅是包括着这阶段供需关系的失衡，还有对未来潜在美国、世界降息的预期。而现在，美国还没有降息等动作，黄金的价格也就有着区间的一个震荡，等待利好或者消息落地的情况而做出反应。

而这时黄金价格有所下降，则是阶段供需关系多方与空方的投资与抛售关系的呈现。可以理解为对新冠病毒未来走势判断的不同，也是对未来美国、世界是否存在降息与否判断的不同所造成的。

看了那么多评论，没一个能说到点上的。果然头条没有高手，比几年前的天涯差太远了。黄金是避险资产没错，不过，有一个国家，无论是官方还民间都有着天量海外资金，这个国家就是日本。日本深陷疫情，按一般的理解，货币应该是贬值的，但是，如果大家去看看日元的走势，最近反而连续升值。特别今晚，美元横盘，美日独自大跌，同时黄金也是大跌。这就很容易解释黄金为什么会大跌了，因为今天日本宣布停课，要抗疫。日本人在抛售黄金资产换回日元资产，使黄金跌破整理平台，引发自动平仓，造成本次的大跌。

这几天国外股市暴跌，金银价格不涨反趺，黄金为什么突然不避险了，个人理解如下：

第一，黄金的避险属性其实在2月13-24日有所反应，不到两周时间，金价从1570美元上涨至1690美元，尤其是在全球疫情刚刚发酵的那两天（上周末2月22、23日），金价在21、24日两个交易日上涨了70美元，创下2013年以来新高，一定程度上透支了涨幅。

第二，从美股历史上的几次暴跌经历来看，黄金在初期会上涨，但是随后都会跟随美股一起杀跌，直至美股企稳（例如2008年年底金融危机，黄金也是先扬后抑，跟随美股大跌）。

主要有两方面因素：

一方面，股市连连暴跌导致资产流动性问题，很多基金和大型机构需要转移资金来满足股市追加保证金的要求，也就是说抛售黄金来弥补股市暴跌中的保证金追加。

另一方面，当市场极度恐慌的时候，相比于黄金，日元跟美债才是最终避险资产。（日元为避险资产的原因：当经济差之时，各国靠降息来刺激经济，而降息时持有相应货币就不划算了，且预期还要继续降息，高息货币汇率受到压制，低息货币就有了避险作用，日本长期低利率，降无可降，也就成了传统避险资产）

（美债为避险资产的原因：只要美国继续掌控自己的货币，那么国债违约就是一件不可能发生的事情）

第三，原油暴跌降低通胀预期+美联储降息的不确定性。

黄金本质是抗通胀，但是近期全球疫情蔓延导致经济预期非常悲观，布油已经跌至50美元，而油价是通胀的主要驱动因素之一，所以通胀的预期大幅降低。

同时，美联储对于降息的态度一直很谨慎，这两方面因素叠加，黄金短期继续大幅上涨的驱动力就减弱了。

其实周五（2月28日）盘中，美联储紧急表态，称美联储正在监测新冠肺炎疫情对美国经济构成的风险，承诺在必要时采取行动。言外之意就是可能于近期再次降息，所以美股、黄金都有所反弹。

因为前期涨得太多了，但是可以告诉你，黄金依然是最合适的避险资产！