美启动国债国际回购工具，是为了不让他国卖出美债吗？

果不其然，美国佬瞄上了中国手里的巨额美债，特朗普蓬佩奥等美国政客看来已有一套完整的赖账计划，正在一步一步向中国步步紧逼，从甩锅一一索赔一一拒还美债，还有存美的六百吨黄金，都将成为美帝要挾中国的筹码，好戏还在后面！！当年那些鼓吹黄金存美是安全的和主张多买美国国债的国内专家学者，此时安在？让他们出来走两步！

的确如此，美国这么做主要就是为了防止持有大量美债的其他国家为了换取美元抛售美国国债，但是这种操作本身并不妨碍其他国家减持美国国债。

前段时间，全球各类资产暴跌，唯有美元因为出现流动性短缺反而不断上涨，美元指数也是屡创新高，在这样的情况下，很多国家会出现美元流动性短缺的问题，美联储担心这些美元短缺的国家有可能抛售其持有的美债用来换取美元，这样其他国家的美元短缺问题解决了，但是如果美债被连续抛售，那么会影响到美债的收益率和信用。如果是小国家，持有的美债也不多，那么这种抛售无关痛痒，对美债的影响并不大，美联储自然不会担心，但是如果是日本、中国、欧洲、韩国、印度、巴西这些持有大量美债的国家，美联储就无法淡定了。

那么国债国际回购工具是怎么一回事呢？

3月31日，美联储宣布启动针对外国央行的回购工具，即FIMA Repo Facility（海外和国际货币机构临时回购协议机制）。简言之，拥有大量美国国债的外国中央银行，可通过质押从美联储获得美元，从而对国内机构作为美元流动性的终极提供者，以缓解“美元荒”。也就是说，持有美债的国家没必要直接抛售美债，可以把美债质押给美联储，然后美联储供应美元，各国央行就可以获得美元，为自己国内的相关机构注入美元流动性，从而缓解美元短缺的危机，应该说，这种做法没有任何问题，假设美债还是非常安全的，各国就无需通过抛售来获得美元，通过质押成本肯定要低。

不过，这种算盘可能打错了，因为包括中国、日本在内的很多国家，国内并缺美元，所以自然不会用这种质押的方式去获得美元，反而美债在手里，可以根据情况选择增持或者抛售，更有主动性。

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不是。是因为美国印刷的美元太多了，美国美元信用已失花不出去这么多了，所以只能叫有美债的国家代花出去。各国不要上当去换美元，闷死美元美国。

近日，美联储设立了一项临时回购美债的工具，所有在纽约联储开设FIMA账户的美债持有者，可以临时使用手中的美债换成美元，这项措施从4月6日开始，为期6个月。

随着美国疫情加剧，美联储的降息，美国股市低迷等因素导致了美债收益走低。自3月份以来，海外央行出现了抛售美债的浪潮。我们关注最多的一个问题就是，美国经济出现危机的时候，他们会不会“赖账”？这样我们国家持有的美债就变成了废纸？

关于美国赖账这个问题出现的机率是很低的，我们可以先了解一下美债的持有情况：

目前美国发行的美债总量大约有23万亿美元，美国境外持有的美债还不到7万亿美元，也就是说剩下的十几万亿都在美国自己人手里。

美债是一种不记名债券，谁手里拿着这份债券谁就是债主，所以美国要想赖掉债券就只能全部赖，他不能专门针对某个国家或组织赖账。如果美国不愿意偿还美债，损失最大的还是他们自己国内的那十几万亿持有者！美国要想赖账，就要先问问他们自己国内那些大债主同不同意了。

美联储启动回购工具最主要的原因是为了保住美元在国际上的地位。

如今海外央行出现了抛售美债的行为，他们卖掉这些美债后必然会寻找新的债券或资产代替。美联储此时推出临时回购工具，让那些想要抛售美债的债主拿美债来做抵押，换相应数额的美元给他们，等抵押到期后再赎回这些美债。这样既保住了美债的市场份额，又为美元市场提供了流动性。

美联储这样做的最终目的是想缓解海外抛售美债压力，但美债收益降低的局面还是没有改善，预计海外央行减仓美债的趋势还将会继续。

北京时间，3月31日夜间，美联储宣布真对外国央行的回购工具，这个工具就是一个海外和国际货币机构临时回购协议机制，简单的说，就是持有大量美国债外国中央央行，可以通过质押获得美元，以缓解“美元荒”。

我对这个问题是这样看待的，大家可能都注意到了，近期由于疫情影响，美国经济下滑的很厉害，主子一看不好，为了提振国民对未来经济的信心，（不如说是提振对美国政坛一帮子人的信心）紧急签署2.2万亿的财政刺激法案，但是这个做法并没有让其他国家持有美国债务的投资者相信美国经济能好起来。

大家都知道，买国债也是为了赚钱，国债的收益不好，就没有购买或者持有的价值了，外国的这些美国国债持者一看利息在不断的降低，都往外抛售，我不挣钱了我还放在手里干嘛？这是一种情况。

还有一种情况就是，我手里缺少美元的流动性，需要抛售美债来增加，于是截止3月25号以上3周时间里，世界各国就已经抛售美债达1000亿以上，现在又过去了10多天，恐怕又有不少抛售的，具体数字不详。

持有美债的投资者一齐往外抛售，这样不行，这么大的数量，美联储也扛不住，为了阻止这种情况，美国当局就想出了出台回购工具这个办法。

不过我发现，美国的这个办法是在放长线钓大鱼。表面上它出台了这个办法可以缓解各国的美元缺乏，实际上是为了防止大家继续抛售美国债务做铺垫，除此之外，它还有一个更长远的想法不得不提。

美国是一个靠借钱过日子的国家，它身上背着23.4万亿的欠债，而且以后还将继续发行国债，出台了这样一个回购工具，不但可以阻止大家抛售，以后还可以继续卖国债，大家看美国的心眼有多黑，它其实就是临死也要拉上一帮垫背的，大家不要上当了，万一美国经济崩溃，当局放无赖，你的钱就打水漂了。

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事实确实如此。

北京时间3月31日晚，美联储再次实施非常规手段，即启动针对国外央行的回购工具，也称海外和国际货币机构临时回购协议机制，简单的说即是，假设持有美国国债的国外央行缺少美元，该国央行不用通过抛售美债的方式来换取美元补充流动性，而是可以直接将美债质押给美联储，从而补充美元流动性。

从美联储表面的意思来看，美联储此做法是为了更好的解决各国美元流动性不足的问题。

但是另一方面我们又看到，美联储此举更多的是为了避免各国在此次难关面前抛售美债，以造成后续美债发行支持力不足的问题。

美债的历史可以追溯到美国建国之前，美债已有200多年的历史，一直以来美国都是高负债率国家。基于长期以来美国稳定的局势和美元的霸权地位，美债一直是各国追捧的对象，包括中日韩在内的很多国家都是美债的主要持有者。但是此时跟之前不同，受疫情的冲击，美股和美经济都受到了严重冲击，加之疫情之前我国、俄罗斯在内的很多国家都在不同程度的减持美债。假设在此美难关之际，海外美债持有者再进一步减持美债无疑会造成后续美债购买支撑力不足，也会出现美方为了卖出美债而抬高美债收益率的现象，这无疑会增加美债的发行成本和利息支出成本。

但是像中国、韩国这样的美债持有大国之前就已经与美联储签订了货币互换协议，以稳定本国货币，也很好的解决了美元流动性不足的问题。所以这类美债持有大国根本没有必要通过质押美债的形式补充美元流动性，况且还要支付更多的质押利息。这些持有大国在持有美债和抛售美债之间有更多的自主选择权。

而少量持有美债的国家在“质押”和“抛售”之间就更不会对日后美债发行造成多么大的影响了，毕竟少量的美债持有者毕竟“话语权”有限。

因此，基于以上分析，我们看出，美联储此做法更多的是为美债持有大国提供另一种选择，意在尽量降低“美债大户”因抛售美债而给美国造成后续影响。

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美联储启动国债国际回购工具确实是为了不让他国卖出国债，但是这样的举动防止，其他国家卖出国债，并不是担心美国国债无人可买，而是担心迅速的抛售引发金融系统的紊乱，从而对美国的经济产生冲击。

实际上相似的操作可以与美联储出台的所谓无限量量化宽松进行对比，在美股出现暴跌的同时，金融机构普遍担心保证金账户被击穿以及可能的赎回风险，因此积攒现金流，市场上出现了暂时性的资金短缺，引发了全球资产同时的抛售，在3月12日的美股熔断当中，甚至同时出现了美国国债价格的下跌，证明金融机构的现金流已经短缺到了需要抛售国债来进行弥补的程度了。

在这种情况下，美联储出台的无限量量化宽松就是接受市场上包括证券在内的质押品用于向市场借出现金流，这样被股市套牢的金融机构或者企业可以不需要抛售手中的其他资产，因此在股市暴跌的同时，其他资产价格得以企稳。

在之后出台的国际回购计划也是类似如此，虽然美国的股市暂时稳住了，但是欧洲的情况不容乐观，欧洲先于美国进入了衰退导致欧洲一些金融机构被迫抛售手中的资产来换取现金，包括一些大国的主权基金都面临了这样的风险，因此美联储抢先一步出台回购计划，指欧洲金融机构可以不出售美国国债，也能够稳住市场。

但是这样的举动并不是担心美国国债无人可买，或者美元的地位动摇，而是因为如果市场上大量出现抛售美债的行为，会导致美债的价格下跌，长端收益率上升，导致美国的金融市场借贷成本升高。这会让美联储之前的降息行为付之东流，所以美联储此举只是为了让国内市场更加宽松而已，并不是担心美元的地位或者美国国债无人购买。

是。4月6日美债交易停止，只能抵押，变相赖账。希望出口医疗物资要用人民币结算，助人民币国际化，不要再大量接收美元了。3万亿太多了，都成废纸了。那些鼓动买美债的精美专家也该出来走几步了吧？

美国采取这个政策肯定是有不想让其他国家卖美国国债的因素，但不全部是，因为归根到底还是为了保住美元的国际地位和维护美国市场的正常运转。

国债国际回购可以简单的理解为其他国家，比如说日本中国拿持有的美国国债到美国去换美元。在这个工具实行之前，全球央行在不到三个星期的时间内抛售了1000亿美元的国债。在纽约联储开设FIMA账户的持有者（外国央行/国际性经济组织），可以临时性使用手中的美国国债向美联储置换美元，为期至少6个月。

用了回购工具就有点像当铺的意思，东西先放我这儿，过了一段时间之后我还给你，而抛售国债就是一锤子的买卖，我把国债给你，你把钱给我。本质上的区别就是如果说使用的是回顾策略，那你始终还是在美元体系内绕，要么是持有的美元国债，要么是持有的美元，但是如果抛售国债，可能你从此就跟美元不打交道了，我可以持有其他的币种或者其他投资工具。

个人观点应该是有两个原因，一是对美国国债的收益率不满意。二是对美国政府的信任感有所下降。虽然美国的国债是信用等级比较高的债券，但是也因为如此，美债的收益率一直在往下走，在3月份美联储大规模降息和刺激经济之后，美债的十年期收益率只有0.6%左右。这显然不能让其他央行满意。除了收益率，对美国政府的信任感下降也是一个方面，因为在这次疫情当中，美国政府的所作所为可以说是让人失望的，在面对国内比较大的经济危机时，美国是不会顾其他国家的利益，随着无限量的刺激，宽松美国国债的信用等级已经在很多人心里有所下降。美国会不会赖账，会不会搞负利率来，投机取巧减轻债务压力都成为很大的隐患，因此去美元化或者是去美国化成为了不少国家的一个想法。

上面已经说了，搞回购这个国债6个月之后还会给你。但是如果是抛售，可能也就不会再买国债了。美国国债对政府的重要性不用多说，美国的债券是发行美元的基础，也是美国赖以生存的基础，就相当于美国开出的对全世界的人民的欠条，如果现在全世界人都拿着欠条去找美国来兑付，这就像大家都拿着手里的存单找银行取款一样，就会发生挤兑事件，美国政府就要倒闭了。美元信用一旦崩塌的话，造成的后果将是难以想象的。

即便不是所有的人都会抛售美国国债，但是如果抛盘的压力过大，就会造成美元的收益率进一步下降。美国国债是很多金融衍生品的抵押工具和底层资产，如果出现持续的下跌会引发金融危机，也是可能的。

最后一点美国政府要向市场投放美元，也需要来债券进行抵押。你把借条给我，我把钱先给你，你先用着，这样至少有个抵押物，但是如果说你直接拿借条来找我对付我就要给你美元，但是现在美国政府是财政赤字非常大，手里根本没有多少美元。想要向市场投放美元，要么拿自己手里的钱来还，要不就发行新的国债来借新还旧，这样的话美国政府永远还不掉他的钱，最重要的是现在大家都抛出国债的话，美国发新的国债有没有人买还是未知数。

综合以上来说，美国发行国际回购工具还是为了让大家不要抛售美国国债，因为它没有能力偿还，面临着要么赖账，要么信用下降的局面。美国的金融市场，也经不起国债收益率的持续下跌，总之美国是用各种办法想让大家来共同美维护美元的霸主地位，最终还是美国受益。